北京回收茅台酒-酒企纷纷扩产,茅台还会继续下跌吗?

当白马股走下“神坛”之后,机构和投资者对茅台的信仰也没有那么坚定了。

距离茅台从最高2608.59元/股掉落至今已经过去了整整一年,在震荡的走势中茅台也曾下探到1525.50元/股,机构几度换了仓位,而投资者也不再高喊着茅台“YYDS”。

酒企纷纷扩产,茅台还会继续下跌吗?


那么,当下以茅台为首的白酒赛道还有没有机会?目前白酒还会不会继续下跌?其当下的投资价值还有多大?

实际上,白酒赛道并没有想象中的那么“惨”,尽管股价还处于震荡趋势之中,但是,估值已经下降到了合理区间,以茅台为例,它的市盈率就下降到了45倍,而五粮液的市盈率下降到了33倍,泸州老窖的市盈率也降低到了43.6倍。

最重要的是,这些头部的白酒企业,其营收以及净利润基本上每年都保持着双位数的增长。且自去年二月以来,白酒一波急跌之后,估值也已经比较合理。更为重要的是,近几年白酒产量有进一步下降的趋势。

根据1月中国酒业协会公布的2020年全国酿酒产业产量数据显示,白酒的产能峰值在2016年,其产量为1358万千升。此后开始逐年下降,2017年下降至1198万千升,2018年再次大幅下降,至871万千升,到了2019年开始产量开始稳定至786万千升,2020年为741万千升。

酒企纷纷扩产,茅台还会继续下跌吗?


如果仔细计算,2020年的产量较之高峰近乎腰斩。

从2020年开始,随着白酒企业股价的不断新高,不少企业开始扩产,据不完全统计:

2020年,泸州老窖开始扩张,项目投资88.77亿元,该储酒项目建成后储酒能力从30万吨提升至38万吨。

其后,古井贡酒也宣布投资89.25亿元,进行酿酒生产智能化技术改造;

2021年,酒鬼酒投资15亿元提升产能和储酒能力;

2021年12月27日,五粮液公告称,拟投资8452.60万元对523车间进行扩能技术改造。此前,五粮液曾宣布投资27.5亿分两期实施制曲车间进行扩能改造;

2022年1月26日,贵州茅台也曾发布公告称,拟投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设。

酒企纷纷扩产,茅台还会继续下跌吗?


2月18日,今世缘发布公告称,拟投资90.76亿元建设南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。

……

综合而言,尽管二级市场白酒投资仍然没有回暖,但是酒企的扩张却丝毫没有停止,最近几年,几乎各大酒厂都有不同程度的扩产计划。

对此,我认为随着白酒行业景气度的逐年提升,白酒已经开始向更高端的品牌方向转移,对于逐年提高的白酒价格,我认为在失去了金融属性之后,必然会出现一波价值的回归。目前,白酒的毛利轻松都能达到70%以上,很显然在价格方面越来越“高端”的白酒,挤压了产品的消费属性,这是不合理的。

因此,我认为未来随着白酒厂商的扩产,未来可能白酒会出现一个产能过剩的局面,届时白酒企业也可能会出现两极分化。类似于茅台这种企业还会再上一个台阶,而一些中端的市场会进一步被挤压。从当下的情况来看,实际上白酒投资也没到最好的时候。


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